optie-portefeuille

Vorige vrijdag vervielen onze verkochte oktober USD 25 puts op ENERGY CONVERSION DEVICES (ENER / USD  25.59 / YTD – 8,4 %) waardeloos.  De premie van USD 330 is dus volledig verdiend. Op basis van het geblokkeerde kapitaal (de tegenwaarde voor een eventuele aankoop wordt voor de looptijd van de optie op de rekening veiligheidshalve als waarborg geblokkeerd) betekent dit 6% op 6 weken, of ong. 50% op jaarbasis.  We vinden ENER rond USD 22.50 nog altijd aantrekkelijk en geven een order om 5 puts december USD 22.50 puts aan USD 1.20 te verkopen. U kan de optieprijs hier opvragen:  http://finance.yahoo.com/q?s=EQIXX.X.U weet dat we voornamelijk in de sectoren biotechnologie, alternatieve energie en grondstoffen actief zijn.  We kijken natuurlijk ook verder. Zo lijkt ons E*TRADE FINANCIAL (ETFC / USD 10.93 / YTD – 11.5 %), een van de grootste Amerikaanse online brokers, op dit moment het bekijken waard.  Het bedrijf is een van de pioniers van de online handel voor particulieren.  De marktkapitalisatie bedraagt USD 4,6 miljard en telt 3900 werknemers.   Zoals u op de grafiek kan zien, is de koers sterk gedaald (grafiek: http://stockcharts.com/charts/gallery.html?etfc ). In de zomer haalde we nog USD 26.  Het bedrijf meldde vorige week voor het eerst in 5 jaar een kwartaalverlies.  De bank voert een afschrijving van USD 200 miljoen door.  Reden daarvoor is de nog steeds benarde situatie op de Amerikaanse kredietmarkt.  In tegenstelling tot haar concurrenten Ameritrade (AMTD) and Schwab (SCHW), bouwde E*Trade, naast haar traditionele online business,  haar activiteiten op de kredietmarkt sterk uit. Dat bekoopt het bedrijf nu. Het ergste op de hypotheekmarkt is waarschijnlijk nog niet over, maar prijzen onder de USD 10 vinden we aantrekkellijk.  We geven daarom een order om 7 puts januari 2008 USD 10.00 op E*Trade te verkopen aan USD 0.80.  Het aandeel `mag` nog eens 15 % dalen vooraleer we verlies op de positie maken. Voor een actuele optieprijs kan u de volgende link gebruiken: http://finance.yahoo.com/q?s=EUSMB.X. 

De Amerikaanse beurzen doken vrijdag 2,6 % in het rood. De Dow Jones daalde met 367 punten, de derde grootste daling van het jaar. Tegenvallende bedrijfsresultaten, van o.a. Caterpillar, Honeywell en 3M en de stijging van de olieprijs naar een recordniveau van USD 90 doen de angst voor een economische vertraging in de US toenemen. Bovendien biechtte nu ook de 4^de grootste Amerikaanse bank Wachovia op dat haar kwartaalresultaat sterk te lijden had van de crisis op de hypothekenmarkt. Een hogere olieprijs geeft de Amerikaanse centrale bank door de toenemende inflatiedruk ook minder bewegingsruimte om de rente te laten dalen. Allemaal niet zo’n goed nieuws. En dan kunnen we ook nog vermelden dat het vrijdag precies 20 jaar geleden was dat Black Monday plaatsvond. Op 19 oktober 1987 daalde de Dow Jones 22,6 % op een dag.

Even terug naar eigen land. Hebt u de koers van AGFA-GEVAERT gevolgd ? Het wil maar niet lukken voor het bedrijf. Uit de voorlopige resultaten blijkt dat het bedrijf sterk lijdt onder de hoge kost van grondstoffen en de zwakte van de dollar. De koers is op een jaar tijd gehalveerd: van EUR 21 in november vorig jaar tot een dieptepunt van EUR 10.52 nu.

We verwachten niet onmiddellijk verbetering, maar denken toch dat veel negatief nieuws nu in de koers vertekend zit. Prijzen onder de EUR 10 lijken ons goedkoop en een aankoop waard. Eventueel kan u ook put-opties schrijven. Voor een maart 2008 put met strike EUR 10 ontvangt u EUR 0.60 per aandeel. U moet dan Agfa aandelen kopen indien ze tegen maart volgend jaar onder EUR 10 noteren. Voor die plicht ontvangt u onmiddellijk EUR 0.60 per aandeel of 6 % van het onderliggende kapitaal. Als u gelooft in een sterke remonte van het aandeel kan u als alternatief voor een directe aankoop van de aandelen ook call-opties kopen, die u het recht geven het aandeel tegen een bepaalde prijs in de toekomst te kunnen kopen. Voor een september 2008 call met strike EUR 13 betaalt u bv. EUR 0.50. Eventueel kan u de kostprijs van de call financieren door het schrijven van puts. Alle optieprijzen op Agfa kan u hier oproepen : http://www.beursduivel.be/koersen.php?page=opties&naam=AGFA-GEVAERT&land=BE .

Ons uitstaand order om 5 calls maart 2008 USD 12.50 op PACIFIC ETHANOL (PEIX - USD 8.65) tegen een limiet van USD 1.00 te verkopen, werd vorige donderdag uitgevoerd. Gelukkig maar, want de volgende dag kwam de Amerikaanse broker Friedman Billings met een downgrade tot underperform ( http://finance.yahoo.com/q/ud?s=PEIX). Sindsdien verging het PEIX niet echt beter en doken de aandelen zelfs onder de USD 10.00 (chart: http://stockcharts.com/charts/gallery.html?PEIX ). Door het schrijven van de calls verlagen we wel de break-even aankoopprijs van onze 500 aandelen tot USD 12.10 (aankoop aan 15 door assignment - 1.90 voor de reeds ontvangen putpremie - 1.00 voor de nu ontvangen callpremie). PEIX blijkt niet onze beste keuze geweest te zijn; nu verkopen zouden we echter niet doen. Pacific Ethanol lijkt ons teveel afgestraft en we verwachten een consolidatie rond deze niveaus. Er was de voorbije week ook positief nieuws voor de portefeuille. De grondstoffensector en dan voornamelijk de goudmijnen veerden op. Zo stegen onze Canadese junior goudmijn GOLDEN STAR RESOURCES (GSS - USD 4.00) en zilverproducent COEUR D’ALENE (CDE - 3.90) met ruim 20%. Ook SINOVAC BIOTECH (SVA - USD 4.96), onze biotech-pick uit China doet het uitstekend. Op een maand tijd is de koers verdubbelt. We hebben het aandeel niet meer in portefeuille. Onze geschreven (verkochte) puts zijn waardeloos vervallen waardoor we de volle premie hebben verdiend. Sinovac blijft wel op onze watchlist staan. Vorige vrijdag vervielen trouwens nog een paar september opties. De short put posities op het biotech bedrijf ACADIA PHARMA (ACAD - USD 15.37) en op goudmijn CRYSTALLEX (KRY - USD 2.71) vervielen waardeloos en zodoende realiseren we een winst van resp. USD 800 en USD 600. Dit betekent voor ACAD een rendement op het onderliggende kapitaal van 12% op bijna 5 maand of 31% op jaarbasis. Bij KRY realiseren we een rendement van 12% op 1 maand of maar liefst 127% op jaarbasis. Vorige vrijdag bestond de optieportefeuille ook 9 maand. Met een resultaat van + 12.4 % verslaan we ruim de BEL-20 die het over dezelfde periode met een schamele return van 0.6% moet stellen. Met 45.000 bezoekers overtreffen we de verwachtingen. Bij deze bedankt voor uw interesse. Ter herinnering nog even ons enig uitstaand order: opening verkoop 10 puts EVERGREEN SOLAR (ESLR - USD 9.40) december 2007 strike USD 7.50 tegen limiet van USD 0.50. Klik hier voor de optieprijs: http://finance.yahoo.com/q?s=QLUXU.X . Het aandeel doet het de laatste dagen goed, zodat de limiet waarschijnlijk niet gehaald zal worden.

Onze investering in PACIFIC ETHANOL (PEIX - USD 10.77) is tot dusver dit jaar niet echt succesvol gebleken. Het bedrijf, actief in de sector alternatieve energie, produceert en verkoopt ethanol. Sinds het hoogtepunt van de hype rond alternatieve brandstoffen in mei vorig jaar is het aandeel van goed USD 40 naar ongeveer USD 10 gedaald. Vorig jaar in december had de optie-portefeuille, als een van haar eerste trades, juni 2007 USD 15 puts aan USD 1.90 verkocht. In juni noteerde PEIX al onder de strike zodat we aangezegd werden (‘assignment‘). We moesten m.a.w. de aandelen aan USD 15 kopen. De koers gleed sindsdien verder af. We verwachten niet onmiddellijk een spectaculair herstel. Om toch enige inkomsten op de aandelen te ontvangen, hebben we besloten calls op de aandelen te verkopen. We geven een order om 5 calls maart 2008 met strike USD 12.50 aan een limiet van USD 1.00 te verkopen. Als PEIX tegen de vervaldag in maart boven USD 12.50 noteert, moeten we de aandelen aan die prijs verkopen. In dat geval zouden we dan nog een kleine winst realiseren. De break-evenprijs bedraagt namelijk USD 12.10 (15 minus de putpremie van 1.90 en minus de callpremie van USD 1.00). Het theoretisch verlies van de positie op basis van de huidige marktprijs bedraagt USD 1.165,-. U kan de optieprijs hier opvragen: http://finance.yahoo.com/q?s=PFQCV.X .

We geven ook opnieuw een order op EVERGREEN SOLAR (ESLR - USD 8.71). Het order luidt als volgt: opening verkoop 10 puts december 2007 strike USD 7.50 tegen limiet van USD 0.50. Klik hier voor de optieprijs: http://finance.yahoo.com/q?s=QLUXU.X .

De onzekerheid op de aandelenmarkten blijft aanhouden.  De crisis op de Amerikaanse hypotheken en vastgoed markt is nog niet voorbij.  Cijfers vorige week toonden aan dat de verkoop van bestaande woningen het laagste niveau in 5 jaar bereikte.  De vrees dat de rest van de economie een negatieve invloed zal ondervinden, neemt toe.  Zeker nu uit het banenrapport blijkt dat de werkgelegenheid in de VS in augustus voor het eerst in 4 jaar daalde.  Het aantal banen daalde met 4.000 tegenover een verwachte stijging met 100.000.  Ook het consumentenvertrouwen daalde sterk in augustus. Vele economen waarschuwen dat een recessie in de VS nu bijna niet meer afgewend kan worden. Een rentedaling op 18 september lijkt nu wel een zekerheid. Het is dan ook logisch dat de USD aan waarde verliest.  Tegenover de EUR noteert hij nu aan ong. 1.38.  De dalende USD doet de goudprijs (die in USD uitgedrukt wordt) stijgen.  Het goud noteert voor het eerst sinds mei 2006 weer boven de USD 700.  Goudmijnaandelen lieten de voorbije dagen ook een mooie remonte zien;  ook COEUR D`ALENE (CDE – USD 3.41), lijkt de weg hogerop opnieuw gevonden te hebben.  We hebben deze zilvermijn door een assignment van short puts in portefeuille.  In dit moeilijke beursklimaat dringt zich de vraag op: wat nu ?  Blijven zitten ? Verkopen en winstnemen?  Na een sterke eerste jaarhelft dreigt nu minstens een consolidatie.  Met nieuwe index-aankopen zouden we afwachten.  Voor bestaande posities kunnen we de volgende strategieen aanreiken:

1. Verkoop calls op de aandelen in portefeuille;
2. Verkoop de helft van uw positie;
3. Switch uw klassieke indexfondsen in kortlopende indexfondsen met kapitaalsgarantie.

Vandaag willen we u graag een klein en jong Amerikaans biotech bedrijf voorstellen.  PANACOS PHARMA (PANC – USD 2.89) doet onderzoek naar een medicijn tegen het HIV virus.  Het bedrijf bestaat sinds 1999 en heeft een marktkapitalisatie van USD 154 miljoen.  Het belangrijkste product in ontwikkeling is `Bevirimat`. Het product bevindt zich in Phase II van het onderzoek. Alhoewel het programma wat achterstand heeft opgelopen, zijn de eerste resultaten veelbelovend. Als alternatief werkt men nu ook aan een medicijn in tabletvorm. Het aandeel doet het niet goed, wat de onzekerheid bij de beleggers weerspiegelt. Het aandeel noteert nu aan USD 2.89.  Dit is dicht bij zijn year low (USD 2.41 op 7 augustus 07). De hoogste koers dit jaar bedroeg USD 7.23 (op 22.11.06). U chart kan u hier opvragen: http://stockcharts.com/charts/gallery.html?panc .   We geven een order om 10 puts PANC januari 2008 met strike USD 2.50 tegen USD 0.35 te verkopen.  De tegenwaarde voor een eventuele aankoop bedraagt USD 2.500,-.  Indien het order uitgevoerd wordt, ontvangen we USD 350 op onze spaarrekening.  De positie is vrij klein en bedraagt ongeveer 5% van de totale portefeuille.  Op 21 september komen 3 van onze posities voor een totale tegenwaarde van USD 18.750 op vervaldag.  De verkochte putopties op de junior goudmijn CRYSTALLEX (KRY – USD 2.89) en op de biotechfirma ACADIA PHARMA (ACAD – USD 15.27) zullen waarschijnlijk waardeloos aflopen (de aandelenprijs staat boven de strike).  De putopties op EVERGREEN SOLAR (ESLR – USD 9.21 ) noteren ITM (in-the-money) en hebben dus intrinsieke waarde.  We hebben 10 puts met strike 10 aan USD 1.15 verkocht; onze break-even bedraagt dus 8.85.  We proberen de de positie d.m.v een sluitingsaankoop (close buy) te sluiten aan 0.75, zodat we toch nog een winst van USD 400 (10*100*(1.15-0.75)) kunnen realiseren.  We kunnen dan niet meer uitgeoefend worden en verkiezen dan om na 21 september opnieuw puts te verkopen.   Samenvattend hier de 2 nieuwe orders:

1. Open Sell (verkoop in opening) van 10 puts PANC januari 2008 met strike USD 2.50 aan limiet USD 0.35 (link actuele optieprijs: http://finance.yahoo.com/q?s=PBQMZ.X);

Het order om 2 puts oktober 2007 met strike USD 25 op Energy Conversion Devices (ENER - USD 25.95) aan USD 1.65 te verkopen werd uitgevoerd. Voor de plicht de aandelen te moeten kopen indien ze tegen de derde vrijdag van oktober onder USD 25 noteren, ontvangen we dus USD 330 (2*100*1.65) op onze spaarrekening. De tegenwaarde voor een eventuele aankoop bedraagt USD 5.000 (2*100*25). Indien we niet uitgeoefend worden (ENER staat boven USD 25 tegen de vervaldag), realiseren we dus een rendement van een goede 6 % op 6 weken, of meer dan 50% op jaarbasis. U kan hier de actuele optieprijs opvragen: http://finance.yahoo.com/q?s=EQIVE.X. Voor een grafiek klikt u hier: http://stockcharts.com/charts/gallery.html?ener.

We nemen aan dat u zich ondertussen verdiept hebt in de boeiende optiematerie? U kan u kennis nu checken met een test van Euronext. Die kan u hier opvragen: http://www.euronext.com/fic/000/010/847/108470.pdf. Succes ! Indien u er niet genoeg van krijgt, kan u ook op de site www.888options.com een beginners-test (in het menu basics) of een gevorderden-test (in het menu advanced) afleggen. Doen, zou ik zeggen. Laat ons weten hoe u het ervan afbrengt. Die 888options site is trouwens educatief zeer goed.