26-03-07

volatiliteit

Voor de prijsvorming van opties is de volatiliteit van het onderliggende aandeel van groot belang.  Naast de prijs van het onderliggende aandeel, de strike (uitoefenprijs), de looptijd en in mindere mate het intrestniveau is de volatiliteit een van de determinanten van een optieprijs.  Hoe hoger de volatiliteit (of beweeglijkheid), hoe duurder de optieprijs. Beleggers die opties verkopen (schrijven) zoals wij in onze optie-portefeuille, kijken dan ook vooral naar volatielere aandelen.  Veelal voelen we intuitief aan dat bepaalde aandelen beweeglijker (risicovoller) zijn dan andere.  We kunnen ook naar de BETA van een aandeel kijken.  Dit kencijfer geeft de relatieve volatiliteit van een aandeel weer ten opzichte van de volatiliteit van de onderliggende index (   bv.: AEX).  Een beta groter dan 1.00 betekent dat het aandeel volatieler is dan de index, en een beta kleiner dan 1.00 duidt op minder volatiliteit.  Een beta van 1.25 geeft bv. aan dat het aandeel 25% risicovoller is dan de index.  Omgekeerd geeft een beta van 0.80 aan dat het aandeel 20% minder risico inhoudt dan de index.  Aandelen met een beta van ongeveer 1 bewegen zich ongeveer  (of beter : hebben zich in het verleden bewogen) zoals de markt.  De beta van een aandeel kan u d.m.v. researchtools (Yahoo Finance,...) opvragen. Ter illustratie hier de beta`s van de aandelen waarop we puts verkocht hebben: Acadia Pharma (ACAD – USD 14.45 ) : beta 2.75, Crystallex (KRY – USD 2.96) : beta 1.28, Energy Conversion Devices (ENER – USD 35.52) : beta1.67, Evergreen Solar (ESLR – USD 10.40) : beta 1.78, Golden Star Resources (GSS – USD 4.39) : beta 1.23, Novavax (NVAX – USD 2.71) : beta 1.21, Pacific Ethanol (PEIX – USD 16.30) : beta 1.36, YM Biosciences (YMI – USD 1.52) : beta 1.00, Sinovac Biotech (SVA – USD 3.17) : beta 0.85.

Een aandeel waarvan de volatiliteit de laatste dagen sterk is toegenomen is DENDREON (DNDN – USD 4.47 – beta 2.04).  Dendreon Corp is een Amerikaans biotech bedrijf met een marktkapitalisatie van USD 370 miljoen.  Het doet onderzoek naar kankerbestrijdende medicijnen.  Nu donderdag geeft de FDA adviesraad haar positief of negatief commentaar op Provence, een middel tegen prostaatkanker.  De definitieve uitspraak valt op 15 mei, maar bijna altijd wordt het advies opgevolgt. De onzekerheid rond de uitspraak maakt dat het aandeel volatiel is. De potentiele omzet wordt op 1 miljard USD geraamd.  Bij goedkeuring van het product zal DNDN ongetwijfeld zeer sterk stijgen. Bij een een afkeuring dreigt een afstraffing. De markt gaat evenwel eerder van een afkeuring uit.  De short-interest (speculanten a la baisse) bedraagt ruim 25%.   Van een risk/reward perspectief moet men de aandelen speculatief kopen.  Aangezien we  in onze optie-portefeuille enkel opties kunnen verhandelen, geven we een klein order om puts te verkopen.  We geven een order om 10 puts augustus met strike USD 2.50 tegen USD 0.30 te verkopen.  Dendreon noteert nu aan USD 4.47. Het aandeel `mag`dus met ruim 40 % dalen vooraleer we de strike bereiken en zelfs 50% vooraleer we verlies optekenen. Wegens het speculatieve karakter beperken we het order tot 10 contracten (tegenwaarde 1.000 aandelen of USD 2.500).  

16:01 Gepost door in Portefeuille | Permalink | Commentaren (0) | Tags: dndn |  Facebook |

De commentaren zijn gesloten.