11-09-07

Nu kopen of verkopen ?

De onzekerheid op de aandelenmarkten blijft aanhouden.  De crisis op de Amerikaanse hypotheken en vastgoed markt is nog niet voorbij.  Cijfers vorige week toonden aan dat de verkoop van bestaande woningen het laagste niveau in 5 jaar bereikte.  De vrees dat de rest van de economie een negatieve invloed zal ondervinden, neemt toe.  Zeker nu uit het banenrapport blijkt dat de werkgelegenheid in de VS in augustus voor het eerst in 4 jaar daalde.  Het aantal banen daalde met 4.000 tegenover een verwachte stijging met 100.000.  Ook het consumentenvertrouwen daalde sterk in augustus. Vele economen waarschuwen dat een recessie in de VS nu bijna niet meer afgewend kan worden. Een rentedaling op 18 september lijkt nu wel een zekerheid. Het is dan ook logisch dat de USD aan waarde verliest.  Tegenover de EUR noteert hij nu aan ong. 1.38.  De dalende USD doet de goudprijs (die in USD uitgedrukt wordt) stijgen.  Het goud noteert voor het eerst sinds mei 2006 weer boven de USD 700.  Goudmijnaandelen lieten de voorbije dagen ook een mooie remonte zien;  ook COEUR D`ALENE (CDE – USD 3.41), lijkt de weg hogerop opnieuw gevonden te hebben.  We hebben deze zilvermijn door een assignment van short puts in portefeuille.  In dit moeilijke beursklimaat dringt zich de vraag op: wat nu ?  Blijven zitten ? Verkopen en winstnemen?  Na een sterke eerste jaarhelft dreigt nu minstens een consolidatie.  Met nieuwe index-aankopen zouden we afwachten.  Voor bestaande posities kunnen we de volgende strategieen aanreiken:

  1. Verkoop calls op de aandelen in portefeuille;
  2. Verkoop de helft van uw positie;
  3. Switch uw klassieke indexfondsen in kortlopende indexfondsen met kapitaalsgarantie.
Door de verkoop van calls op aandelen die u in bezit heeft, gaat u de plicht aan deze aandelen te moeten verkopen aan een voorafbepaalde (hogere) prijs.  Voor die plicht ontvangt u een premie die u in mindering van uw aankoopprijs kan brengen.  U heeft bv. aandelen XYZ aan EUR 20 gekocht en de actuele prijs bedraagt EUR 23,50.  U kan dan een call met strike EUR 25 verkopen.  U gaat dan de plicht aan de aandelen XYZ tegen EUR 25 te verkopen indien ze tegen de vervaldag boven die strike noteren.  Voor die verplichting ontvangt u bv. EUR 1.  Indien u uitgeoefend wordt (prijs stijgt boven EUR 25 tegen het einde van de periode), moet u verkopen aan EUR 25.  U realiseert dan EUR 1,50 meer dan de actuele prijs van EUR 23,50 en u heeft bovendien EUR 1 per aandeel als premie ontvangen.  Indien de koers niet boven EUR 25 uitstijgt, behoudt u de positie en door de ontvangen premie is uw aankoopkost naar EUR 19 gedaald. Deze strategie werkt goed bij zijwaarts tot licht stijgende beurzen.  Indien u vreest voor een grotere beurscorrectie biedt de aankoop van puts (=recht tegen bepaalde prijs te verkopen) meer neerwaartse bescherming.  In dit geval dient u wel de optiepremie te betalen, net zoals u voor elke andere verzekering een premie betaalt.Een eenvoudige strategie is een gedeeltelijke winstname.  U verkoopt bv. de helft van de positie en behoudt de andere helft.  Door de gerealiseerde winst op de ene helft heeft u de andere helft tegen een veel goedkopere gemiddelde aankoopprijs in de boeken.  U heeft bovendien munitie (cash dus) om bij dalende beurzen (bij) te kopen.  U kan ook alles verkopen en vervolgens put opties met een lagere strike verkopen, zodat een beperkte daling van het aandeel in kwestie u niet treft.  U verkoopt bv. al uw aandelen Fortis aan EUR 27 en schrijft dan puts met strike EUR 25.   Een derde mogelijkheid bestaat erin het huidige hoge niveau `vast te klikken`.  Dit kan u doen door uw klassieke fondsen of aandelen die de index goed volgen (beta-factor van ong. 1) te verkopen en te herbeleggen in kortlopende fondsen of gestructureerde producten met kapitaalsgarantie.  U heeft dan de zekerheid dat u minstens de huidige waarde behoudt en u participeert verder van toekomstige beursstijgingen.   We verwijzen naar uw bankier voor een product naar maat.  Het aanbod is uitgebreid.  Een mooi voorbeeld, weliswaar zonder volledige kapitaalsgarantie, is de ING Best Strike Europe II.  Het interessante aan deze in mei van dit jaar gelanceerde note op 5 jaar is het innovatief instapmechanisme.  Gedurende het eerste jaar wordt elke dag de slotkoers van de index (EuroStoxx50) vastgesteld.  De laagste koers van al deze slotkoersen wordt de instapkoers genoemd.  Het is vanaf deze instapkoers dat u voor 100% profiteert van de stijging van de index.  U stapt dus automatisch in de markt op het meest gunstige moment de komende 12 maanden.  U hoeft zich dus geen zorgen te maken omtrent de juiste timing van een aankoop. Interessant dus als u op lange termijn positief blijkt voor de beurs, maar op korte termijn (tot 1 jaar) lagere koersen verwacht.  Bovendien is een bescherming tegen een daling van 20% van de beurs ingebouwd.  Hier kan u een brochure opvragen:  : http://www.structuredproducts.ing.com/spg/showdocument.do?key=id&value=btFoaLSlTJs%3DVerder werd ons sluitingsorder om 10 puts EVERGREEN SOLAR (ESLR – USD 9.02) september 2007 met strike USD 10 uitgevoerd.  De puts die we hadden verkocht aan USD 1.15 hebben we aan USD 0.75 teruggekocht.  Daardoor realiseren we een winst van USD 400 en komt de garantie (geblokkeerde tegenwaarde op de spaarrekening) van USD 10.000 vrij. In de komende dagen zullen we opnieuw een order om puts te verkopen op ESLR doorgeven.